北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极(jí)地(dì)进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即(j好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来í)将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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