昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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