财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决(jué)定(dìng)在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞(r白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么uì)信的状况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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