财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rè当年非典为什么神秘结束了n)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标(biāo)也(yě)构成(chéng)锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续(xù)推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑(huá)。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的(de)新(xīn)能源(yuán)车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，当年非典为什么神秘结束了宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今年当年非典为什么神秘结束了2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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