北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国(guó)的(de)公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持(chí)续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会(huì)让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本(běn)和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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