近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也(yě)成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未(wèi)披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文(wén)化(huà)做的(de)很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因(yīn)进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资(zī)合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)为第三(sān)大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频(p发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ín)频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其中发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下(xià)的(de)思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和(hé)可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不(bù)可复(fù)制(zhì)性。演员的(de)不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定性、观(guān)众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运营爆(bào)款，激活(huó)创作发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一(yī)员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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