金融界(jiè)5月12日消息(xī) 国(guó)内期(qī)货市(shì)场收盘(pán)，商品期货多数下(xià)跌(diē)，沪(hù)银(yín)大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨超(22寸是多少厘米chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布的数据，美(měi)国4月生产者(zhě)价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储大(dà)概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此(cǐ)前加(jiā)息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成为(wèi)一种共(gòng)识(shí)，因(yīn)此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政策(cè)的不确定性，贵金属(shǔ)部分回(huí)吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。同时国内社融(róng)超预期下(xià)滑，白银因工业(yè)属性偏(piān)强大幅下跌(diē)，在情绪修复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货(huò)：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白(bái)银(yín)如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有(yǒu)色金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续影响有色(sè)金属与(yǔ)贵(guì)金属行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美(měi)元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大幅下行，拖累工业(yè)属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期(qī)与有色金属大幅回落等因(yīn)素综合(hé)影响下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（22寸是多少厘米5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走(zǒu)完(wán)，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多(duō)。美欧银(yín)行业危(wēi)机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏(piān)弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强(qiáng)，当前继续(xù)关注(zhù)调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经(jīng)济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业(yè)风险(xiǎn)与债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断刷新(xīn)历史新高，贵金(jīn)属逢低做(zuò)多(duō)配置依然是核心(xīn)建议。

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