财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排(pái)除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构91是质数吗，95是质数吗成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市场价值(zhí)。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.91是质数吗，95是质数吗77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

91是质数吗，95是质数吗　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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