一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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