用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(x无锡市是几线城市ìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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