如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的(de)最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令越(yuè)来越多(duō)的业(yè)内人士(shì)开(kāi)始注(zhù)意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写p>

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么(me)简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越(yuè)多(duō)的海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的(de)日(rì)元汇(huì)率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令(lìng)不(bù)少海外投资者(zhě)对(duì)投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时(shí)不(bù)太关注日本(běn)市(shì)场的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在(zài)看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低于美(měi)国科(kē)技股的情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国(guó)债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺(cì)激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回(huí)归是(shì)日本股市复苏(sū)的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维(wéi)持超(chāo)配(pèi)，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么这一(yī)次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的(de)需求，他(tā)们又为何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本(běn)市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力(lì)就一定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业部门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最(zuì)初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规模(mó)已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负债表(biǎo)上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于(yú)每股(gǔ)账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为(wèi)了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩(suō)政(zhèng)策(cè)性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在(zài)近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引(yǐn)起许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些(xiē)变化(huà)的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议(yì)之前(qián)与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满(mǎn)活(huó)力表(biǎo)现的最大(dà)单一(yī)原因。他们(men)对提高股本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写货币政(zhèng)策(cè)和日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日(rì)股的(de)表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上(shàng)月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国(guó)游客人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经(jīng)济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计(jì)利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而(ér)大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现或(huò)有望成为(wèi)最新的(de)上行催化(huà)剂。

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