5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息(xī)有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ong>下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。