财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士(shì)分析(xī)称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人(rén)士此前对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表示(shì)，电池厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂(lǐ)电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力(lì)电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车(chē)市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀(pān)升并且回(huí)暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实的ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团供给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的(de)价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局(jú)的(de)新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jich2是什么基团，chch3ch3是什么基团à)格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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