尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗pan>涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披(pī)露(lù)期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和算力(lì)的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型(xíng)和应用(yòng)的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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