金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增(zēng)加291130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元2亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售(shòu)的再度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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