近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自(zì)焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压(yā)力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分刺激(jī)焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀(shā)估(gū)值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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