昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度(d上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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