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50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前(qián)这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进(jìn)可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可(kě)守(shǒu)的(de)重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设(shè)国(guó)家数据(jù)局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的(de)全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为(wèi)原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求(qiú)基50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间本集(jí)中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正在增(zēng)长，带(dài)来包(bāo)括化学(xué)品(pǐn)船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业(yè)重组整合(hé)和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资(zī)产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业绩(jì)成长(zhǎng)及(jí)确(què)定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例(lì)以及(jí)承诺未(wèi)来几年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续信贷、50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。