在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金从银(yín)行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和(hé)基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御(yù)性股票的比例降(j自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗iàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会(huì)限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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