4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场对(du织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思ì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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