财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的(de刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也(yě)认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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