北京时间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关(guān)注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平(píng)均小时工(gōng)资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的(de)是，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)将(jiāng)今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转(zhu铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗ǎn)换，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会(huì)。截至(zhì)发(fā)稿，周五(wǔ)盘前西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司(sī)；美(měi)元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非(fēi)农数(shù)据远高于前值(zhí)且显著(zhù)偏离投行们预(yù)测的(de)中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达(dá)到(dào)9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，美国(guó)4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美股(gǔ)期货短线走(zǒu)低，美(měi)元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌(diē)。尽管科技和金融行(xíng)业(yè)持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高(gāo)企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超(chāo)过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的季节(jié)性因素(sù)相对于新(xīn)冠大流(liú)行(xíng)前也(yě)有了(le)有利(lì)的发(fā)展(zhǎn)，为就业人数的(de)增(zēng)长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是(shì)应该(gāi)对就业(yè)数据保持一定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月份的(de)就业机(jī)会和(hé)劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下(xià)降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市场(chǎng)数据相同的方(fāng)向：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。包括最近(jìn)几周的首(shǒu)次申请失业(yè)金人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业(yè)融资成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而(ér)减缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业(yè)数据会让(ràng)市场对于(yú)下半年(nián)货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流(liú)动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看(kàn)，美国会继(jì)续(xù)朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数(shù)超预(yù)期将引导贵金属步(bù)入调整。对(duì)于贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益(yì)于其金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月(yuè)是美联储最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，且预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在(zài)通胀温和回落的情况下(xià)，美(měi)元实际利(lì)率有了(le)明(míng)显的下(xià)行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储议息会议如期加息(xī)25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信息，并(bìng)评估其对(duì)货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重(zhòng)使命(mìng)上。这意味着美联储是否结束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至于(yú)是否要开始降息，需(xū)要看到(dào)就(jiù)业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货(huò)贵金属分(fēn)析师(shī)从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵(guì)金(jīn)属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超预期(qī)，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)、美(měi)元(yuán)指数走高(gāo)，贵金(jīn)属(shǔ)短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美(měi)国(guó)就业市场依(yī)然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能在(zài)长时间内维持(chí)高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大(dà)鹏告诉记(jì)者，4月美(měi)国非农就(jiù)业数据和(hé)时薪增(zēng)速(sù)全(quán)面超(chāo)预期(qī)，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍(réng)十分(fēn)强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美(měi)联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短(duǎn)期(qī)提振(zhèn)美元指数和(hé)美(měi)债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止(zhǐ)加息，货币政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍市场偏(piān)强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美(měi)联储并未再次(cì)加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情(qíng)况不(bù)同的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对(duì)降息并未提前(qián)预(yù)期更多。

　　虽(suī)然目前距离降铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗(jiàng)息仍有时间(jiān)，美(měi)联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下(xià)美国银行系(xì)统风险(xiǎn)并未解(jiě)除，在第一共和银行宣布被(bèi)接管收购后，因银行业(yè)长期存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域性银(yín)行出现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使银行(xíng)融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实(shí)体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一(yī)季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影响下，美债收益(yì)率和美元(yuán)指数将持续承(chéng)压，避险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买入(rù)配(pèi)置思路，短线则(zé)可(kě)买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握突(tū)破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明(míng)显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)第(dì)一季度剔除场外交易的全球(qiú)黄金需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国(guó)央行(xíng)和中国消(xiāo)费者需求较(jiào)高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的(de)黄金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季(jì)度有所增长(zhǎng)，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面(miàn)的(de)黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年(nián)四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方(fāng)面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订(dìng)单(dān)等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商品属性更强(qiáng)的(de)白(bái)银因需(xū)求受经济下(xià)行(xíng)拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银(yín)比(bǐ)价大概率继续(xù)攀升。世界(jiè)白银协会预(yù)计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议息(xī)前已(yǐ)经被(bèi)充分(fēn)计提(tí)，议息(xī)前的(de)谨慎转变为(wèi)议息后的乐观(guān)，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚(shèn)至(zhì)创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风险(xiǎn)仍(réng)在(zài)蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振贵(guì)金属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计(jì)美联储下(xià)半(bàn)年(nián)大概率(lǜ)暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降息周期，实(shí)际利率或(huò)将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然(rán)后转降息(xī)预期，从而(ér)刺激价格继(jì)续(xù)高走，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩(suō)动作并(bìng)没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维系较长一(yī)段时间，且高(gāo)利(lì)率环境到底会对经济和(hé)金融市场(chǎng)产(chǎn)生怎样(yàng)的影响也未(wèi)可知(zhī)，因此(cǐ)在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的(de)情况下，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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