个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资(zī)格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货(huò)架(jià)能够带(dài)给客户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可(kě)选择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的(de)三(sān)千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到(dào)了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。<耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系/p>

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在(zài)日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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