今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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