随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(yī)季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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