如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日(rì)以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股(gǔ)的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时(shí)间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那(nà)么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日(rì)本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股(gǔ)股票(piào)和期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是(shì)过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期低(dī)迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本(běn)五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生了(le)更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平(píng)时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后(hòu)，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元(yuán)融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本(běn)五大(dà)商社上的加大(dà)投资(zī)，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美国科技股的情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担(dān)忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的(de)回归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续(xù)对日(rì)本股票维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望(wàng)的低(dī)回报。那么(me)这一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了(le)心一定(dìng)要(yào)来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸(xī)引力(lì)就(jiù)一(yī)定(dìng)远超全球(qiú)其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)为(wèi)了(le)改变股价(jià)跌破(pò)每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企业(yè)在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设(shè)株(zhū)式(shì)会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极压(yā)缩政策(cè)性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模(mó)将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许多海外投资者的共长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股东进行(xíng)更密(mì)切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比过去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一原因(yīn)。他们(men)对(duì)提(tí)高股本回报(bào)率有着坚定(dìng)的(de)态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路(lù)线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示，今年前三个(gè长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)月(yuè)日(rì)本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示(shì)，受益(yì)于(yú)中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个世界第(dì)三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济(jì)合(hé)作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目(mù)前(qián)是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振了市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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