财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企(qǐ)业的“兵家必(bì)争之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度(dù)上(shàng)助力(lì)啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比(bǐ)增速“一(yī)骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营收突破百亿元。但(dàn)包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外资系啤(pí)酒公司基本面仍然堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称(chēng)一抹亮(liàng)色。民(mín)生(shēng)证券王言海5月8日发(fā)布的(de)研报指出(chū)，2022年啤酒板块营收(shōu)稳(wěn)增、归(guī)母净(jìng)利润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动(dòng)褪去(qù)，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速(sù)。国盛(shèng)证券(quàn)符(fú)蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多强(qiáng)”？

　mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语　从二级市场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤(pí)酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今(jīn)股价累计最大涨幅(fú)分别达159%和(hé)187%，前者目(mù)前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后者总(zǒng)市值超1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计(jì)最大涨幅分别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三(sān)成(chéng)。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海的力波(bō)、福建的惠泉(quán)、新疆的(de)乌苏、兰(lán)州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕(shǎn)西的汉(hàn)斯等，几乎(hū)每座城(chéng)市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市(shì)场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)英博(bó)、嘉士伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市(shì)场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券孙山(shān)山4月(yuè)24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨头的(de)具体(tǐ)市场份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太(tài)（百威英博子公司(sī)）、燕(yàn)京啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等(děng)水平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提(tí)升后头(tóu)部(bù)企业将有望(wàng)进一步(bù)提(tí)升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势(shì)不变，经(jīng)过一段时(shí)间的(de)此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕(yàn)京(jīng)啤酒追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这(zhè)几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威(wēi)英(yīng)博(bó)销量下(xià)滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤(pí)酒2022年(nián)净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长将低(dī)于去年的水平，研报指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多个(gè)地区的销(xiāo)售权划归(guī)重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这(zhè)几年(nián)啤(pí)酒行(xíng)业的业(yè)绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高(gāo)端化。此前多年，高端啤(pí)酒市(shì)场(chǎng)主要由外资(zī)啤酒百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本(běn)土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大江南(nán)北的大(dà)绿棒子，现在(zài)已(yǐ)经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其(qí)道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成(chéng)本主要材料；下游终(zhōng)端(duān)议价(jià)能力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高(gāo)端(duān)化转型(xíng)已多次实施提价举措(cuò)。符蓉指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场(chǎng)景(jǐng)恢复将加速各(gè)啤(pí)酒龙头(tóu)产品(pǐn)结构优化、加速高端化(huà)进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒(jiǔ)提价(jià)涨幅(fú)、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区域(yù)由(yóu)部(bù)分到全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士(shì)伯等(děng)主流厂商纷纷提(tí)价(jià)，中高(gāo)低(dī)档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山(shān)啤酒零(líng)售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品(pǐn)价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进(jìn)入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们(men)纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐(qí)发力(lì) 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年(nián)推出价值1399元(yuán)的“一世传(chuán)奇(qí)”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发(fā)布的研报指出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端(duān)方面(miàn)，公(gōng)司在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白(bái)啤等高端(duān)产(chǎn)品放量(liàng)，带动整体(tǐ)产品结构持(chí)续(xù)升级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年(nián)Q2以(yǐ)来低(dī)基数效(xiào)应，预计公司(sī)全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼(yì) 但(dàn)目前主要销(xiāo)量来自中低端(duān)产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下(xià)拥有上百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产品(pǐn)仅占(zhàn)其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下(xià)）产(chǎn)品收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表(biǎo)明目前市场更加认可、熟(shú)悉其经(jīng)济(jì)型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但(dàn)对(duì)其高端(duān)产品认知度或接受(shòu)度相对偏(piān)低。公司(sī)提价空间较大(dà)，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持(chí)续开(kāi)拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不(bù)少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)反超(chāo)。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延续高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以及旗下(xià)燕京酒號社区(qū)小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零售业态(tài)的(de)落地生(shēng)根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)，推动整(zhěng)体(tǐ)销(xiāo)量(liàng)同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国(guó)君(jūn)食品点评称，改革红(hóng)利(lì)释放正处起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化(huà)之下，公司(sī)业(yè)绩弹性(xìng)将(jiāng)进(jìn)一步加速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力及空间，且目(mù)前(qián)行业格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿(niàng)啤酒(jiǔ)多(duō)元风mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语味(wèi)发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景布局(jú)多元(yuán)化企业(yè)，将更(gèng)加能够顺应mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语精酿市场发展趋势，拥(yōng)有(yǒu)长期可持续发(fā)展潜力(lì)，并(bìng)有(yǒu)望(wàng)成为行业新引领者。

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