近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并(bìng)押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新领略的意思增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和(hé)外(wài)向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能(néng)没(méi)有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最(zuì)广的(de)是(shì)线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得(dé)多也(yě)快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的(de)倾注(zhù)也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增(zēng)长(zhǎng)的(de)市场(chǎng)似乎并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确(què)定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其(qí)余行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本(běn)市场冷(lěng)遇(yù)的原因(yīn)。

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