调油逻(luó)辑提振成(chéng)本(běn)价格，从而能够推升(shēng)芳烃价格，去年(nián)二(èr)季度芳烃市(shì)场的热度之高也正是由这个逻辑主导。然而(ér)，今(jīn)年与去年的步调明显不一。期货(huò)日报记者观察到，同(tóng)为(wèi)芳烃品(pǐn)种(zhǒng)，4月18日以来(lái)，PTA和苯乙(yǐ)烯期货盘(pán)面已连续(xù)出现了9连跌，从(cóng)走势(shì)上来(lái)看，两品种的表现远超市场预(yù)期。

　　截至4月28日(rì)，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘价(jià)下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘价(jià)下(xià)跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原因在于两方面(miàn)，一方面由(yóu)于近期(qī)原油大跌，另一方面近期成(chéng)品油裂(liè)差下跌。”一德期货(huò)分析师郑邮(yóu)飞表(biǎo)示，由于(yú)欧美(měi)的滞涨格局，以及美国的(de)加息预期，需求羸(léi)弱，市场对于(yú)衰退的预期再起。而原油供(gōng)应(yīng)端的OPEC+减(jiǎn)产还没有落地，原油近期(qī)回补前期缺口后继(jì)续下行(xíng)，对于化工特别是与之相关性相对较强的PTA形成成本塌(tā)陷。成品油裂差方面(miàn)，近期美国(guó)汽柴油裂差(chà)出现下滑，同时美国汽油库存在4月份去库速率(lǜ)减缓，使得市场对于美国调油需求的预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的支(zhī)撑走弱。

　　采访中，记(jì)者了解到，美国夏油对(duì)于辛烷值的需求支撑起了芳烃(tīng)调(diào)油的逻辑(jí)。

　　但与(yǔ)去年同(tóng)期相比，今年芳烃市场走势相对偏弱(ruò)，且去年调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月(yuè)初达(dá)到顶(dǐng)峰，今(jīn)年(nián)调(diào)油逻辑是在汽油(yóu)旺(wàng)季到来之前。

　　物(wù)产中大期(qī)货能化组组长(zhǎng)谢雯表示，发(fā)生这(zhè)一(yī)现象的原因(yīn)更(gèng)多是始于路径依赖(lài)，去年极端的调油行情使得市场预期今(jīn)年调油逻(luó)辑发生的概率仍(réng)较大，调油商提前准备原料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑(jí)是调(diào)油(yóu)实实在(zài)在发生，反映在(zài)MX、PX美(měi)亚价(jià)差大幅拉(lā)升；今年的调油带来芳烃(tīng)美亚(yà)价差(chà)处(chù)于往年同期高位，但(dàn)当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步(bù)扩大。

　　郑邮飞告诉记(jì)者，今年(nián)芳烃调油(yóu)逻辑与(yǔ)去年在细(xì)节(jié)与节奏(zòu)上又有(yǒu)差异，主要体(tǐ)现在去年(nián)5—6份的行情是“脉(mài)冲式”的，当时市场对于美国高辛烷值(zhí)调油料的短缺(quē)没有提(tí)早预期，导致旺季(jì)来临后行情一(yī)触即发(fā)，而经历(lì)过(guò)去年的大幅波动(dòng)，随后调油(yóu)商对于今年已经提早有(yǒu)所准(zhǔn)备(bèi)。

　　“芳烃(tīng)的美亚(yà)价差一直保持相对高位，给亚洲芳烃流向美国创造套利空间，同时(shí)我们从去年四季(jì)度至今韩国(guó)出(chū)口美国芳烃(tīng)的(de)数量保持(chí)相对(duì)高位可(kě)以(yǐ)一窥究(jiū)竟。叠加(jiā)今年4—5月份亚(yà)洲芳烃装置的检修(xiū)预(yù)期(qī)，今年市场(chǎng)的调(diào)油逻辑在(zài)3月份就启(qǐ)动(dòng)，提早并(bìng)迅速将芳(fāng)烃(tīng)估值打(dǎ)上去，PTA价格也在3月中旬开始(shǐ)启动，这(zhè)明(míng)显早(zǎo)于去年。但我们也看到了PXN在(zài)3月下旬后就处于(yú)高位徘(pái)徊的状(zhuàng)态，意味(wèi)着调油逻辑已经在芳烃上提早(zǎo)兑现。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对此，华融(róng)融达(dá)期货(huò)分析师韩冰冰表示，今年(nián)和去年芳(fāng)烃走势存在着节(jié)奏的差异，去年(nián)5月份(fèn)是(shì)是炒作调油需求的主要(yào)时期(qī)，而今(jīn)年市(shì)场提前到3月就(jiù)开始炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍(shào)，今年调油逻辑应该不(bù)及去年(nián)。“去(qù)年受俄乌冲突影(yǐng)响(xiǎng)，欧美地区成品油供需突然变(biàn)得紧张，油品裂(liè)解利润(rùn)非常好(hǎo)，调油逻辑兴起。而今年的问题(tí)是欧美经济下(xià)行压力较大，油品需求(qiú)面临走弱，从盘(pán)面也可(kě)以(yǐ)看到(dào)，3月(yuè)份市场因炒作(zuò)调油(yóu)需求大幅(fú)拉涨，但进(jìn)入4月以(yǐ)后，油(yóu)品(pǐn)利润却回落，并拖(tuō)累形成(chéng)原(yuán)油的下跌。”他(tā)说。

　　“去(qù)年芳烃调(diào)油主要是(shì)由于俄(é)乌冲突导致原油的出口受限以(yǐ)及疫情影响下(xià)美国炼厂大(dà)幅关停引起的辛烷需求(qiú)无法匹(pǐ)配，从而导(dǎo)致了(le)美亚套利窗口的(de)打开，亚洲芳烃运往美国，原(yuán)料端紧缺助推PTA价格的大幅(fú)走高。今(jīn)年看工(gōng)厂对于调油行情(qíng)有所准备，整体缺量需求将不如去年。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　在(zài)银(yín)河期货分析师隋(suí)斐看来，二季度美(měi)国出行旺季下(xià)调油需(xū)求被赋予期(qī)待(dài)，然而有了去年二季度调油需求增加下亚美套利(lì)利润可观(guān)的(de)经验，部分工厂提前(qián)跟美(měi)国工厂签订了长约，今年的(de)出(chū)口周(zhōu)期有所(suǒ)提(tí)前。

　　从今(jīn)年韩(hán)国运(yùn)往美国的芳烃(tīng)出口量观察(chá)，整体1—3月出口量已达(dá)去年调油季出口(kǒu)总量的65％偏上。同时(shí)，据了解(jiě)，贸易(yì)商今年与(yǔ)亚(yà)洲PX生产企(qǐ)业签订合同(tóng)多采(cǎi)用FOB模式，便于其(qí)在(zài)窗(chuāng)口(kǒu)打开后及时变更流向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今年(nián)调油大概率仍(réng)将发生，但是整体对于(yú)芳(fāng)烃(tīng)价格的提振高度将极大可能不(bù)如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来(lái)国际油价(jià)波动加剧，近期(qī)原(yuán)油(yóu)库存(cún)低位回升(shēng)，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调油(yóu)优势下(xià)降，在对未(wèi)来需求(qiú)的不确定和经(jīng)济可能衰退的(de)背(bèi)景下调油需(xū)求出现了不(bù)稳(wěn)定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的(de)基本面来看(kàn)，实则(zé)呈现边(biān)际走弱(ruò)的迹象。

　　据隋(suí)斐(fěi)介绍，PTA前期流通货源紧(jǐn)张(zhāng)的局面在恒力石化和嘉通(tōng)能(néng)源两套(tào)年(nián)产能共500万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)投产和下游消费走弱的(de)影(yǐng)响下逐渐缓解，PTA供(gōng)需边际相对(duì)走弱；苯乙烯供应端在4月(yuè)淄(zī)博俊辰(chén)50万吨新(xīn)装置投会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点产下北方低价货源冲(chōng)击(jī)华东(dōng)，下游硬胶(jiāo)产品(pǐn)利润不佳，成品库存偏高的(de)局面(miàn)仍(réng)存，苯乙烯主港库(kù)存及上会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点游纯苯(běn)港口库存攀升，二季(jì)度苯乙烯仍(réng)面(miàn)临累库压力。

　　“目前看调油逻辑(jí)边际(jì)弱化，但是现在还没有真正进入美国(guó)汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油(yóu)消费(fèi)走强(qiáng)，预计芳烃估值仍(réng)将保持高(gāo)位，但是(shì)在当前衰退(tuì)预(yù)期以及(jí)美联储加息背景下，成品油(yóu)消费的(de)成色(sè)或较预(yù)期大打折扣，芳烃(tīng)前期(qī)相对原油的价差高点(diǎn)已经看到，调油逻辑再(zài)继续大幅(fú)发酵(jiào)的概率降低(dī)。”郑邮飞认为，后期芳(fāng)烃系(xì)产品PTA、苯乙烯或(huò)将(jiāng)回归自(zì)身的供需基(jī)本面(miàn)。

　　“短期来看，随着主(zhǔ)力合约换月，市场的交(jiāo)易重(zhòng)心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市(shì)场博弈增大(dà)。”隋斐表示，从基本面上来看，短期(qī) PTA 不至于大幅累库，成(chéng)本端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来说将(jiāng)更加敏感。就苯乙烯(xī)而言(yán)，目前(qián)国内(nèi)纯苯下(xià)游品种(zhǒng)中除(chú)了(le)苯(běn)胺盈利之外其他下游盈利(lì)性不佳，纯苯港(gǎng)口库存去库力度减弱(ruò)，苯乙烯下游同样面临成品库存偏高和利润不佳(jiā)的局面，二季(jì)度苯(běn)乙烯仍(réng)面临累库压(yā)力，短期来看(kàn)价格向上的驱动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点