北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为(wè根号20等于多少 化简 根号怎么算i)人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(ju根号20等于多少 化简 根号怎么算é)不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多根号20等于多少 化简 根号怎么算保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的(de)文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热(rè)爱自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位？”

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