今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基(jī)金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(cos180°是多cos180°是多少，cos180度等于多少少，cos180度等于多少zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，在(zài)板块配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调(diào)整，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的(de)高股息资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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