在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì)通过(guò)积(jī)极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资(zī)产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称，持续数月的(de)股市(shì)反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预(y翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ù)期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光)大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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