金融界5月23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周期轮回的(de)白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交易(yì)所交易(yì)的(de)白糖主力期货合约收盘成(chéng)功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是(shì)，如(rú)此关(guān)键的信息湮(yān)没在(zài)五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最后(hòu)的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连(lián)破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形(xíng)成(chéng)这种周期的(de)原(yuán)因与白(bái)糖期货(huò)的种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每(měi)三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从(cóng)根本(běn)决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供(gōng)需(xū)缺(quē)口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来(lái)说并(bìng)不(bù)现实，由于国内糖(táng)料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发(fā)布(bù)的(de)报告显示，4月(yuè)国际食品价(jià)格指(zhǐ)数出(chū)现1年以(yǐ)来(lái)的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和(hé)澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占全球(qiú)总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖(táng)业(yè)年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案(àn)。

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