分析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的(de)投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基金是指因基金(jīn)资产规模较大(dà)或者投资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市(shì)场和金融(róng)体系(xì)产(chǎn)生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额(é)宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货(huò)币市(shì)场基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确(què)风(fēng)险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合规性，提高(gāo)产品的(de)透明度和(hé)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散(sàn)化，防止风险过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全(quán)产(chǎn)品收(shōu)益率回(huí)落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平与重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金经理不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接(jiē)与重要(yào)货币(bì)市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的投资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的同一商业(yè)银(yín)行发行的(de)金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货币市(shì)场基金规(guī)模(mó)较大、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事(shì)件时(shí)，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流(liú)动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都(dōu)是(shì)为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能(néng)力(lì)将进一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货币市场基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会(huì)同相两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(xiāng)关市(shì)场主体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及(jí)相关(guān)市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投(tóu)资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的(de)产(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？chǎn)品退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护(hù)投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？guī)定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

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