昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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