金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布(bù)的(de)美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃至降息已(yǐ)然成为(wèi)一种共识，因此本周在美联储越(yuè)来越多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的(de)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价时(shí)间，在此期间将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超涨的幅(fú)度(dù)。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。同时(shí)国内社(shè)融超预期下滑，白银因(yīn)工业(yè)属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪(xù)修(xiū)复之前难言企稳，后(hòu)续还需关注海(hǎi)外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出(chū)发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当前(qián)逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退预期将(jiāng)会继(jì)续影响有色金属与贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增(zēng)加美(měi)联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅(fú)上(shàng)升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属(shǔ)性较强的白(bái)银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落(luò)等(děng)因(yīn)素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍(réng)未走完，建议(yì)继续等白(bái)银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金(jīn)属持续(xù)走强，当前继续(xù)关注(zhù)调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风(fēng)险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核(hé)心(xīn)建(jiàn)议。

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