射频芯片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变(biàn)局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目(mù)前(qián)总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市场受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司上市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投等一系(xì)列外部机构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大基金二期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情(qíng)，该(gāi)公司股价(jià)于去年下半(bàn)年触(chù)底回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘(pán)股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手(shǒu)机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务(wù)以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期(qī)等多个知名资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微成立(lì)于2011年(nián)，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设(shè)计和销售，下(xià)游应用(yòng)领域(yù)主要包括智能手机(jī)以及物(wù)联网，客(kè)户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰科技等(děng)移动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下(xià)游客户集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模(mó)效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的(de)总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比例揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右(yòu)的(de)毛(máo)利率水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧(huì)智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资(zī)方，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对慧智微进入(rù)了慧(huì)智(zhì)微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的(de)股价情况看(kàn)，大基(jī)金二期在投资慧智微的(de)近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而(ér)较大(dà)基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并(bìng)在后一(yī)轮持(chí)续加(jiā)注的红杉中国(guó)，平均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当(dāng)前，智能(néng)手机出(chū)货量的(de)大幅下降(jiàng)，已(yǐ)经对慧(huì)智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机未(wèi)来增速持续放缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本市场对包(bāo)括(kuò)慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据(jù)，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无几。而接下(xià)来，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年射频前端(duān)的市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇(yù)了破(pò)发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元(yuán)每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球多(duō)家射频(pín)芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的(de)射(shè)频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物(wù)联(lián)网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈(chéng)现出一(yī)片(piàn)红海(hǎi)的竞争格局，由于(yú)入局(jú)者众，且产(chǎn)品仍集中在中揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商只能再(zài)卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾(céng)表示，国产射频前端(duān)芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计(jì)未来每(měi)个射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂商将面临(lín)更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有所(suǒ)下(xià)降(jiàng)，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中心建设、总部(bù)基地及(jí)上海和广州研发(fā)中心建设以(yǐ)及补充流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位(wèi)，增加头部(bù)客户的市场份(fèn)额；技术(shù)上(shàng)跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系列。

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