金融界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期(qī),周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一(yī)假期之前的(de)最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资金(jīn)虎躯(qū)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是(shì)6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约(yuē)正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因(yīn)与白糖期货的种植周期有(yǒu)关(guān)，一(yī)般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植(zhí)周期，这(zhè)从根本决定了白糖(táng)周期到来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看，白糖(táng)价格已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布(bù)的(de)全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进(jìn)入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外(wài)，广(guǎng)西(xī)等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内(nèi)白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报道，联合国粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组织）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产国(guó)和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的(de)76%；前四大(dà)出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全(quán)球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大(dà)白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目(mù)前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业(yè)累(lèi)计(jì)上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案。

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