大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近(jìn)平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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