财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）不朽的意思ng>碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预(yù)期的(de)提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份的(de)排(pái)产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前(qián)期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度(dù)会有明显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德(dé)时(shí)代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工(gōng)业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不(bù)是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列(liè)的数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能不朽的意思源汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节的(de)价格以及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方不朽的意思则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能(néng)一开采就亏损。