答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存款账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分办理人民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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