A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场计算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒(jiǔ)板块经历回(huí)调(diào)，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性(xìng)事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向(xiàng)数字(zì)科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字(zì)头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌1cc的水等于多少克，1cc水是多少克rong>跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于(yú)行业(yè)景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收(shōu)规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中国移(yí)动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在(zài)市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移(yí)动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基础(chǔ)设施(shī)企(qǐ)业，需(xū)要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数(shù)字化转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公(gōng)司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵(zhè1cc的水等于多少克，1cc水是多少克n)营。