随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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