如果要(yào)论二季度迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(z洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤é)仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特在上月(yuè)对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为了(le)日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股(gǔ)票和期(qī)货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模的(de)资(zī)金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来(lái)，他(tā)就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对(duì)日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多(duō)的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤一步(bù)促使股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已(yǐ)相继造(zào)访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制(zhì)巴(bā)菲特的(de)策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴(bā)菲(fēi)特在日(rì)本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波(bō)动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情(qíng)况下实现的(de)。这(zhè)意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市对美(měi)国(guó)投资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的(de)担忧可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本(běn)股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年(nián)对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次(cì)，即便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心一(yī)定要(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤yào)来日本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其(qí)他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还(hái)现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于(yú)每股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单(dān)从市(shì)净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市(shì)净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也(yě)宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他(tā)们(men)开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日(rì)本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心(xīn)地说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续(xù)加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本(běn)内阁府17日公(gōng)布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个(gè)月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计(jì)划和(hé)日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这(zhè)个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济(jì)合作与发展组织(zhī)的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚的收益。预计(jì)日本(běn)股市(shì)到(dào)今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂(jì)。

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