周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰块回调带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zh闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰ǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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