自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等主(zhǔ)题层出不(bù)穷(qióng)，基金(jīn)经理也随(suí)之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资(zī)情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表了(le)基(jī)金经(jīng)理对后市的基本看法。多王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(duō)数(shù)明星基金经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的(de)研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级(jí)主动权益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基(jī)金在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度仓位基本(běn)都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多(duō)只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的(de)股(gǔ)票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道(dào)，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一定水平的港股仓位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度(dù)末(mò)该基金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金(jīn)融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配置的更加(jiā)均衡(héng)。个(gè)股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在(zài)季(jì)报中(zhōng)谈及，投资(zī)者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而理(lǐ)性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换(huàn)手率，一季报(bào)的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台(tái)再(zài)次成为(wèi)该基金(jīn)的(de)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明生物退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选和(hé)易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，但是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精(jīng)选的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底(dǐ)这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内(nèi)首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益基金管(guǎn)理规模(mó)超过(guò)千(qiān)亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位(wèi)居(jū)基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外(wài)，值(zhí)得投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投(tóu)资(zī)者可以用很长一段时间(jiān)来充分(fēn)观(guān)察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证(zhèng)明(míng)自(zì)己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来(lái)说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具(jù)体(tǐ)行业(yè)和企业的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更可能做出对(duì)具体投资标的内(nèi)在(zài)价值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要(yào)性可(kě)能并(bìng)不显著(zhù)。但如(rú)果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长期(qī)复合回报作为终级目(mù)标，可积累(lèi)性就(jiù)是(shì)这一目标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条可积(jī)累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参考全球产业升(shēng)级的(de)经验(yà王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产n)，持续做深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识(shí)别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯(wéi)一(yī)情形就是(shì)估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财(cái)务数据进(jìn)行系统整理和分析(xī)，是理解(jiě)企业(yè)基(jī)本面的核(hé)心手段之一。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动(dòng)都(dōu)会(huì)反(fǎn)映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据(jù)可以用来检验并修(xiū)正调研(yán)中对企业形(xíng)成的(de)定(dìng)性感知。如果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能(néng)正(zhèng)确评判(pàn)这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一切(qiè)。如果你(nǐ)对(duì)一(yī)家公(gōng)司感(gǎn)兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附(fù)注(zhù)，你就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的(de)公(gōng)司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场先生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一(yī)路坚持下(xià)来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包揽前三的基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在(zài)该基金去年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好的行业为新(xīn)科技(jì)技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代(dài)表的高端制造业(yè)资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初(chū)始预(yù)期、国际关(guān)系不确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用展望，资金分流(liú)可能是高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前(qián)市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也(yě)呈现分(fēn)化(huà)，因此短(duǎn)期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度(dù)都会可预见地加大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基(jī)本面(miàn)估(gū)值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投资组合，如何展望(wàng)未来(lái)市场投资机(jī)会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其(qí)管理的易方(fāng)达新经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差(chà)距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表的(de)欧(ōu)美 金融风波暂时平(píng)息(xī)，但也让(ràng)投资者担心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂(zá)环境下各(gè)种危机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在货(huò)币政策调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得(dé)了(le)边(biān)际资金(jīn)的巨(jù)量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化(huà)等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱(qū)动的投资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一(yī)季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本面(miàn)一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空(kōng)间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看(kàn)，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该(gāi)基金前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件取(qǔ)代(dài)五粮(liáng)液(yè)，新(xīn)进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也(yě)遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季度，陈(chén)皓在(zài)一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵(guì)州茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前(qián)十大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的(de)研究(jiū)，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能(néng)是(shì)一次(cì)全新的技术(shù)革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观上我们(men)当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标(biāo)的的(de)定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符(fú)合我们(men)“以(yǐ)相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可(kě)以做选择，但(dàn)终其(qí)一生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断(duàn)学习、反(fǎn)思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场(chǎng)获得了更多实(shí)质(zhì)性(xìng)认同的(de)声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只需要一点(diǎn)点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资(zī)人(rén)久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三(sān)大重仓股，这也(yě)是自(zì)2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一(yī)家以第三方(fāng)医(yī)学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在(zài)一季(jì)度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于(yú)生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个股则在(zài)一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报(bào)中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济(jì)进入了复苏(sū)的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币(bì)政策(cè)保(bǎo)持(chí)宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)管制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因(yīn)素正(zhèng)在(zài)发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的(de)位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处(chù)在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放(fàng)在更(gèng)长的(de)时间(jiān)维度，我们(men)相信现在所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找到(dào)解决的出路(lù)。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合(hé)适的。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披(pī)露时(shí)反复强调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力(lì)集(jí)中在耐(nài)心收集具有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造价值(zhí)的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本市(shì)场收益是(shì)成(chéng)长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓(cāng)的(de)仓(cāng)位和行业板块变化不大(dà)。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一(yī)季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持(chí)力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股(gǔ)份退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化(huà)对国内资(zī)本市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环(huán)境大概(gài)率(lǜ)持(chí)续(xù)更长(zhǎng)时间(jiān)。气(qì)球(qiú)事件(jiàn)导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观(guān)背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程，特别(bié)是(shì)居民和中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概率超预(yù)期(qī)回升。就近期公(gōng)布的社(shè)融和地产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映出加息(xī)过(guò)快带(dài)来的(de)金融(róng)风险(xiǎn)，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来的金融(róng)风险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美等发(fā)达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也(yě)意味着全球无风险收益率(lǜ)在(zài)相对(duì)顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了继续(xù)关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光(guāng)更多放在微(wēi)观(guān)企业(yè)层面。可以(yǐ)看到很多(duō)公司(sī)在过去几年(nián)始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以(yǐ)让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继(jì)续保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。期(qī)待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

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