5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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