编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所音域划分从低到高，人声音域划分(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季(jì)报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网音域划分从低到高，人声音域划分数据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对(duì)收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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