近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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