在股市高点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随(suí)着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能(写照的意思 写照是什么词性néng)也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市写照的意思 写照是什么词性场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的写照的意思 写照是什么词性管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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